Bitcoin Backwardation trở lại—mô hình thường báo hiệu đáy thị trường

Sự thay đổi cấu trúc này xuất hiện trong bối cảnh Bitcoin đã mất tới 30% giá trị kể từ mức cao nhất mọi thời đại.

Theo Thomas Young, Đối tác Quản lý tại RUMJog Enterprises, hiện tượng backwardation là một thiết lập hiếm gặp đối với Bitcoin và thường là tín hiệu để đi ngược lại đám đông. Young nhận định: "Backwardation không xảy ra thường xuyên, và khi xuất hiện, nó thường đánh dấu căng thẳng thị trường, buộc phải giảm rủi ro, hoặc một điểm đầu hàng (capitulation) trong ngắn hạn."

Young chỉ ra rằng thị trường thường có hai kịch bản tiếp theo từ điểm này: "Một sự đảo chiều khi tâm lý hoảng loạn được xóa bỏ," hoặc "tiếp tục giảm sâu vào một đợt bán tháo cuối cùng, vốn cũng có xu hướng xác lập đáy của đợt chuyển động."

Lịch sử cho thấy backwardation từng căn chỉnh chính xác với các đáy thị trường:

• Nó trùng khớp với đáy chu kỳ vào tháng 11 năm 2022, quanh mức 15.000 USD, giữa lúc đế chế FTX sụp đổ.

• Hiện tượng này tái diễn vào tháng 3 năm 2023, khi Bitcoin giảm nhẹ dưới 20.000 USD trong bối cảnh khủng hoảng ngân hàng SVB và sự kiện USDC mất chốt, sau đó là một đợt phục hồi mạnh.

• Một lần khác vào tháng 8 năm 2023 trong đợt bán tháo do tin tức ETF của Grayscale, đẩy giá về 25.000 USD, đánh dấu một đáy ngắn hạn và sự đảo chiều nhanh chóng.

Mức Basis (lợi suất hàng năm hóa của hợp đồng tương lai ba tháng) đã bị nén xuống khoảng 4%, đây là mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2022. Việc premium này sụt giảm mạnh cho thấy nhu cầu đối với các vị thế mua đòn bẩy đã giảm đi rõ rệt. Trong các giai đoạn tăng giá, mức Basis này từng đạt đỉnh 27% vào tháng 3 năm 2024. Sự sụt giảm hiện tại cho thấy sự thay đổi tâm lý thị trường.

(Theo CoinDesk)